简介
《趋势的力量：分化时代的投资逻辑》内容简介：所谓趋势，就是市场运动的大方向，随着经济或市场发展阶段的不同，趋势的方向也不一样。作为投资者，把握了市场的大方向就意味着顺风顺水。 本书对全球经济运行的周期性变化和疫情影响下投资市场的新趋势进行了详细分析，对经济和市场的趋势进行了论述，并探讨了其对投资机会和投资结构的影响。书中还纳入了作者与一些投资领域明星级大咖的投资观点与思路的碰撞，深入解读了一些具体行业和市场的发展趋势。 《预测：经济、周期与市场泡沫》内容简介：本书以当前全球面临的百年变局为切入点，对经济和市场周期形成的原因、运行的规律进行了系统研究，对古典主义、新古典主义和凯恩斯主义等宏观经济学理论进行了新的阐述。本书分析和总结了作者20多年来预测市场、经济、周期的理论和实用量化模型，以及如何把经济和金融学的原理运用于预测市场、指导极 端波动时期的交易和资产配置。市场预测是一门博大精深的艺术，本书为预测市场指明了路径和方向。 此外，作者探讨了新冠肺炎疫情之下中国、美国乃至世界未来的经济走势，分析介绍了百年来多次经济大崩盘时市场和国家的应对措施，及其对于今天世界经济发展的借鉴意义。 《基金投资红宝书》内容简介：致力于个人投资者如何挑选优质基金以实现长期稳定的收益 预计未来2021—2030这十年，将会有如下趋势： （1）国内资产管理市场迎来爆发式增长。受制于城镇化末期、人口出生率下降、国家政策等原因，房地产市场逐步走向平淡，创富功能减弱。但与此同时，随着居民收入的提高，财富搬家情况明显。居民的财富将逐步转向资本市场，尤其是资产管理市场。 （2）公募基金行业将迎来爆发式增长。由于居民的理财需求提升，基金行业迎来黄金十年。2020年年末公募基金总规模接近20万亿元，创历史新高。根据美国市场经验，公募基金行业将成为未来的黄金赛道。散户在股市中占比逐渐减小，而基金成为个人投资股市的主要渠道。 基于目前国内市场主动管理型基金已持续跑赢指数基金，本书的内容，就是让读者对基金的基础知识，以及如何挑选基金，有一个非常完整的、可操作的投资认知。读完本书，读者即可自行选择基金开始投资。本书侧重于如何挑选主动管理型基金，辅以指数基金定投。 《定投十年财务自由》内容简介：你是否也有这样的苦恼： • 工资只有几千元，赚得还不够花，谈何理财？ • 每天上班忙得天昏地暗，日常加班996，哪儿有时间学理财？ • 好不容易攒了点儿钱，不懂投资，万一全赔了怎么办？ 普通人存钱不容易，想要打理好手中的资产更是难上加难。那么，有没有一种投资方法，既简单易学、门槛低，安全性高，收益还能跑赢通货膨胀的？ 答案是有的，那就是定投指数基金。 “股神”巴菲特曾经讲过，通过定投指数基金，一个什么都不懂的业余投资者，往往能够战胜大部分专业投资者。 《定投十年财务自由》的作者银行螺丝钉，以通俗易懂的方式，深入浅出地分析了银行理财、货币基金、债券基金、股票基金等多种投资工具的优缺点；以指数基金为主，详细讲解了常见的宽基指数基金、策略加权指数基金以及优秀的行业指数基金等品种，并介绍如何挑选指数基金；重点介绍了结合估值的定投方法，解决了“买什么，怎么买，何时卖”等定投常见的问题，并以3个贴近生活的案例——给父母养老，为子女构建教育金，给自己加薪来做分析，手把手教你做定投，用少许的时间和精力，赚取多一点儿钱。工资再少，也能攒下“小目标”，让上班族实现“财务自由”更简单、更靠谱。 《投资要义》内容简介：在错综复杂的证券市场中，与其费尽心机地预测未来，不如掌握简单有效的工具，去发现身边低风险获取稳定收益的机会。要做到这一点，我们需要的是锁定风险的方法和不打折扣的坚持。 本书作者将投资体系分为三个层级： 1.“系统性机会与系统性风险的识别”，让读者知道应该什么时间入场、在哪里入场； 2.“资产配置与动态再平衡”，让读者了解入场之后该如何分配资金； 3.“投资工具的使用”，介绍了常用的证券投资工具，让读者能够自行计算这些金融资产背后真实的风险与收益状况，认清它们的本质，无需预测未来即能获取稳定的收益。 本书以精练、通俗的语言解释了投资中的核心与关键问题，既适合投资初学者入门，又可以使具备一 定经验的投资者理解投资的要义，掌握锁定风险、放大收益的方法。对于理性的投资者而言，本书将成为其在资本市场上稳健获利的重要参考。 《徐远的投资课：投资原则与实战方法》内容简介：15年实战打磨×精华案例 横跨9大模块×财富热点解读 财富要自由，自己先成长。 徐远的投资课，让你读一点，懂一点，会一点。 大多数人，并非专业投资人，不需要有很多的经济、金融和数学知识，也没时间每天跟踪经济动态，紧盯金融市场，而本书的目的就是教我们明白基本的、重要的投资原理，在理解原理、掌握实务之后，学会投资，让钱“生”钱。 在北京大学教授金融投资课程的基础上，徐远老师结合自己对宏观经济、金融市场和投资实践的理解与经验，分别从投资原理，包括对投资的基础要素、基本原理的理解，投资工具如股票、债券、基金、房产、保险、黄金等，以及投资实务如怎么配置资产、怎么选择工具等三部分入手，紧扣“有没有用”“如何用”，对投资理财做了详细梳理，帮助读者实实在在掌握投资。 《百万富翁快车道》内容简介：《百万富翁快车道》破译了终生富足的密码，是解开致富快捷之路的密钥。 变更车道，找到你的爆炸性财富加速器，跳出财务平庸处境，脱离朝九晚五打工生活，缩短致富时间40年！ 作者颠覆性地认为，投资复利并不是一个快速实现财务自由的好方法。本书通过很多故事并结合当前*热门的行业（如互联网、电商、自媒体等）描述了三种财富路径及其风险，同时提出你是否需要踏上快车道，并如何踏上财务自由之路——需要遵循哪些戒律、做出哪些决定、摆脱哪些错误思维、避免哪些风险、处理哪些问题等。 “用两天时间读读这本书，你的收获将比读两年商学院课程还要多，却只需花后者1%的费用。” 《世风日上》内容简介：雪球创始人方三文和聪明投资者“聊”出来的智慧 关于炒股 通过炒股实现财务自由，既是立身，也是立业，又是立功，还能立德。 关于投资 整个资本市场并不是从个人“利他”的角度设计的，而是从每个人获取私利的角度设计的。 关于价值 短期事可为，有小利可分；中期事可为，有大利可图；长期事可为，有价值和审美上的满足感。 关于爱情 聪明的人计算可变因素，智慧的人看重不可变因素。 关于育儿 放弃回报，降低预期，享受过程，接受结果。 关于处世 面对自己内心的时候要足够悲观与保守，面对外部世界的时候要足够乐观与进取。 助你清醒思考的“佛系投资指南” 终其一生，人都需要劳动两只手，喂饱一张嘴。坚持劳动很重要，不要随便说“财务自由”。
部分摘录：
“刚性泡沫”会不会破？ 2016年，罗伯特·席勒教授的学生、上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁教授送我一本书——《刚性泡沫》，英文版的书名为China’s Guaranteed Bubble（中国被担保的泡沫）。
朱宁在书中提出的“刚性泡沫”概念包含两层含义，第一层含义是，政府不断向企业和投资者提供担保，比如债券股就是显性担保，欠了债可以通过国有金融机构以股权方式还债，在过去30年这种担保形式对于中国经济高速发展做出非常大的贡献。但如果政府一直通过提供担保方式来刺激，或者吸引投资者，同时来扭曲经济金融体系中的风险和收益之间的关系，就很可能会导致“最后的泡沫”。
第二层含义是，如果按现有经济增长模式进一步走下去，可能会导致中国发生大规模金融泡沫和崩盘，因为在现有经济增长模式下，有一天债务增速一定会超过企业盈利增速，最终的结果一定是产生泡沫。在结果给定的前提下，拖延时间越长，这个泡沫吹得越大，很可能会带来更大的风险，而对于下一代人，对于整个中国经济今后10年、20年的危机也就会越大。
事实上，从2016年开始，我国就大力推进供给侧结构性改革，金融和其他领域降杠杆的力度大幅提高。三大攻坚战中，首先就是防范经济风险，房住不炒成为所有逆周期政策的最大前提。
从供给侧结构性改革的执行效果看，应该还是比较显著的，尤其在金融领域，金融机构的杠杆率、表外业务、P2P等都得到了较好的规范。试想一下，如果没有过去这些举措，遇到当前的疫情，恐怕金融风险就会大幅上升。
如今，我国经济面临的最大泡沫就数楼市了，毕竟我国楼市持续了20年的牛市，在全球任何一个国家，能持续10年的牛市就必然出现泡沫，国内A股市场持续两年的牛市，就会出现较大泡沫且泡沫会破灭，如2006-2007年，2015-2016年。而楼市泡沫之所以如此刚性，这与地方政府、金融机构等诸多部门的利益严重捆绑有关，正如朱宁教授一语道破的那样：中国被担保的泡沫。
疫情暴发初期，即2020年1-2月，房地产销售面积同比下降40%左右，3月只下降了14%，然后销量明显开始走强，而且房地产投资增速也出现了正增长，可谓一枝独秀。同时，2020年第一季度股市也比较火爆，交易量大幅上升，基金申购规模大幅增加。但看一下实体经济，2020年第一季度GDP增速下降6.8%，批发零售额下降17%，住宿、餐饮下降35%，建筑业下降17%。因此，必须再次关注中国经济的“脱实向虚”现象了。
2015年，央行多次降准降息，A股市场在上半年就上涨了近一倍，到5 000多点；随后则是房价攀升，这也是中央在2016年力推供给侧结构性改革、坚决去杠杆的原因。如果2015年脱实向虚主要是因为实体经济的投资回报率下降，在金融创新下资本市场比实体经济的诱惑力更大，那么此次疑似的脱实向虚，则是因为疫情之下，不仅实体经济的整体回报率大幅下降了，而且还缺乏投资机会。
从国家统计局公布的数据看，2020年3月，一、二、三线城市新建商品住宅销售价格环比涨幅略有扩大，二手住宅销售价格环比微涨，但杭州、深圳的房价涨幅较大，不少豪宅出现疯狂抢购现象。深圳中原公司的统计数据显示，2020年3月深圳新建商品住宅网签3 152套，环比上涨279.8%，网签面积32.38万平方米，环比上涨279.9%。据券商中国记者调查，深圳这一波买房的主力，很多来自一些企业主。企业主全款买了房之后，可以用来做抵押低息贷款。而这一套利模式与《深圳市应对新型冠状病毒肺炎疫情中小微企业贷款贴息项目实施办法》有关。
当然，这只是某些城市的个案，不能把房价上涨的原因全部归结为“贴息套利”。我以为还有其他两大结构性的原因：一是与我国人口的流向与分化有关；二是与居民收入结构的变化有关。近年来，高收入阶层的收入增速大幅高于其他收入阶层的收入增长，例如，根据国家统计局的公报，2016-2019年，高收入群体的人均可支配收入累计增长29%，而中等收入群体的累计增长只有19%，绝对收入和相对收入之间的差距均在扩大。
这仅仅是抽样调查的结果，实际差距还要大很多，例如，我估算的2018年我国居民可支配收入未纳入统计的隐性部分总额大约有13万亿元，其中大部分归属高收入群体。根据麦肯锡历年发布的基于银联奢侈品交易数据做参考的《中国奢侈品消费报告》，2000年中国人买走了全球1%的奢侈品，2018年则买走了全球33%的奢侈品。
这就是我不喜欢用房价收入比作为楼市估值指标的原因，因为官方数据大大低估了高收入群体的实际购买力。那么，此次疫情，究竟会缩小收入差距，还是扩大收入差距呢？从国内外过去的案例看，经济下行时实施宽松货币政策和积极财政政策的结果，通常都会扩大居民收入差距。
疫情期间，防控经济风险被放在首位，楼市的稳定是地方政府、开发商、金融机构和业主的共同利益所在，因此，我的结论是，疫情让泡沫更刚性。至于泡沫会否最终破灭，答案是肯定的，但“非理性繁荣”的延续时间则是不确定的。
因此，中央一再重申房住不炒。而在对策方面，今后可以通过如增加住宅用地的供给、大量空置的办公楼改建住宅楼等方式来实现，可参见《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》中的相关内容。
