简介
“收益和风险是成正比的。” 在投资时，很多人会认为这是一条真理。但要做好投资，首先要学会的事，就是明白收益和风险并不总是对称的。本书的目的是传递给读者一套性价比足够高的投资策略，以帮助读者用简单的操作，践行朴素的投资哲学。 本书以格雷厄姆的价值投资体系为基础，分别介绍了股票、指数基金、可转债、货币基金、债券基金五种投资工具；而且这套投资策略的基本原则是：建立以可转债为核心的资产包。从工具的属性上说：股票和指数基金是偏重于积累财富的工具，债券基金和货币基金是偏重于贮藏财富的工具，而可转债既是积累财富的工具，又是贮藏财富的工具。从工具的特征上说：股票和指数基金的波动大、进攻性强，货币基金和债券基金波动小、防御性强，而可转债则是一个攻守兼备的投资工具。 作者认为，预见未来的水晶球只是童话故事里的痴人说梦，投资者需要掌握的是应对未来的工具箱。
作者介绍
刘诚 投资理财畅销书《投资要义》作者； 《证券市场周刊》特约作者； 雪球网专栏作者。 北京木愚投资管理有限公司总经理；他具有超过十年的投资经验，对于证券市场的收益、风险特征及其不对称性有深刻见解。作者认为“建立完善的投资体系，掌握丰富的投资工具”是一个合格投资者的必 备素质。
部分摘录：
极简股票投资法 在本章，我会教你怎样从几千只股票当中筛选出一个优质的投资组合。
在股票投资中，最最重要的两件事，就是“低估”和“分散”。我们已经在之前的章节中说明了低估的重要性，这里要专门强调一下分散。
如果神明告诉你，今天晚上你走进赌场，每一次下注的胜率都是90%，你会怎么做呢？如果你每次都押上全部资金，用不了多久你就会输光所有的钱。但是如果你把资金分成10个等份，每次只下注资产的1/10，第二天早上，你一定会赚得盆满钵满。
回到股票投资也是一样，如果你每次都把自己的全部资产押在一只你最看好的股票上，短期来看也许能有很高的收益，但是这样做的话，你一辈子只要遇到一个破产的公司，就会把之前的积累全部清零。请记住：在股票投资中，分散是必须的！低估让你赚钱，而分散让你存活！
接下来，咱们正式进入实战阶段。
在本章中，我会介绍两种筛选股票的方法，一种是粗选，一种是精选。但是在讲筛选股票的方法之前，我必须先跟你说一个更重要的问题，就是买入和卖出的问题。买入和卖出的策略理论上有无限多种，其中最科学的一种叫“动态再平衡”，但这是一个有难度的策略。如果你不是一名职业投资者的话，建议不要学习太过复杂的交易策略。即便是在职业投资者的圈子里，我也见过太多因使用复杂的交易策略弄巧成拙的案例。越简单的策略，越容易执行。所以答案是：在市场整体市净率小于等于1倍的时候买入，在市场整体市净率大于等于2倍的时候卖出。在本章的末尾，我会告诉你怎么查看市场整体的市净率水平。
之前的章节中咱们讲到过市盈率和市净率这两个指标，事实上这两个指标在绝大多数情况下有着很强的相关性。市净率低的时候，通常市盈率也低，反之亦然。那么为什么在实际操作中，我会将市净率定为最核心的参考指标呢？其实只要思考一下这两个指标背后的原理就能明白。市盈率是基于企业的盈利进行估值，而市净率是基于企业的资产进行估值。
我们还是回到金铺的例子。你金铺的净资产是1 000万元，如果你用心经营，每年可以赚100万元的净利润。但是去年，你稍微有点狂野。一年中你有一大半的时间都在国外度假。店长不在，店员难免懈怠，于是去年金铺就只赚了50万元。你发现世界离了你还真是不行，于是今年你回归了，金铺的盈利又恢复到100万元。
通过这个事情，我们可以发现，一家公司净利润的波动又大又快，而净资产的波动又小又慢。你出去放纵的一年，金铺的利润直接下滑了50%之多，但金铺的净资产却没什么变化，甚至还增加了50万元。所以，相比于市盈率这种以盈利为基础的估值方法，市净率这种以资产为基础的估值方法更坚实、更稳定。
现实中，股票市场由成千上万家公司构成，它们的盈利消长情况会在某种程度上相互抵消，所以我们发现“市场整体市盈率”和“市场整体市净率”之间的相对关系在多数情况下是比较稳定的。但是即便如此，在逻辑上，市净率仍然是比市盈率更加可靠的估值指标。
讲到这里，你可能会觉得，市净率小于1倍这个标准是不是太苛刻了？如果整体估值在市净率达到1.2倍时就涨上去了怎么办？这种情况的确是有可能发生的，但是不用担心，当股市整体市净率达到1.2倍的时候，后面要讲的“指数基金”和“可转债”极有可能已经出现了很好的投资机会。你解锁的技能树越多，能找到的投资机会就越多，你就越不用去珍惜某一个特定的机会，这样反而更容易等到最好的时机才出手。请记住，保住本金永远比抓住机会更重要。
接下来我们来说明具体怎样筛选股票。 粗选 先说粗选的方法。通过前面几个章节的内容，我们已经知道低市盈率和低市净率的股票是能够长期跑赢市场的，所以最简单的办法就是分散买入这些低估值的股票。首先，把你用于投资股票的资金，平均分成200等份。你没看错，是200等份！假定你要投资的是A股，那么第一步，你要把A股市场中所有的股票都找出来，然后按照“市盈率”从低到高进行排序。第二步，买入市盈率最低的100只股票，注意要剔除掉市盈率为负的公司，市盈率为负代表公司在亏损。第三步，把所有股票按照“市净率”从低到高再排序一次。第四步，买入市净率最低的100只股票，注意要剔除掉市净率为负的公司，市净率为负代表公司已经是负资产了。就这么简单，经过以上4个步骤，你便能得到一个低估值的投资组合。
实际操作中你会发现，市盈率最低的100只股票和市净率最低的100只股票，有相当一部分是重叠的，没关系，那你就买两次，市盈率和市净率双低的股票，值得你投入双倍的资金！现在，你的投资组合中有不到200只股票，每只占资产的比例不超过1%。这个组合足够低估，也足够分散。低估，确保了长期来看这个组合的收益可以超过市场的平均水平；分散，确保了无论任何公司发生任何问题，你都不会真正受到伤害！之后你要做的，就是每3个月重新做一次筛选，让新组合替代旧组合。我知道你可能觉得同时买入100多只股票有点夸张了，但其实从效率的角度来说，这比你费尽心思去研究一两只股票要省事得多。维护这个组合平均每3个月会花掉你几个小时的时间，而要深入研究一家上市公司，就算给你1 000个小时，你真的有把握研究清楚吗？曾国藩先生有一句名言，叫“结硬寨，打呆仗”。很多时候，“笨办法”才是真正高效的办法。
很多人认为，分散投资一定会降低收益，这或许源于某位投资大师说过的一句误导性极强的话：“你为什么要买入自己第十看好的股票，而不是把全部资金放在你第一看好的股票上呢？”其实作为一个普通人，你看好的股票能够好于你看衰的股票，已经很不容易了。如果能确保你第一看好的股票好于你第十看好的股票，那你基本已达到神的境界。事实上那句霸气十足的话，的确是出自一位被我们称为“股神”的老人。
更多人不愿意进行分散投资的原因是：我们没有精力去了解太多行业，分析太多公司。然而事实上，对于99% 的投资者而言，分析公司是没用的，甚至可能带来负面的效果。
很多投资者对自己重仓持有的股票信心满满，问其原因，答曰：“我已经对这家公司做了深入的研究。”问题是，我们的研究与真理的转换率是多少？董事长每天都在研究战略，首席执行官每天都在研究管理，皇帝每天都在研究如何确保江山万年。如果研究都是有效的，就不会有改朝换代了。
很多投资者太过重视自己的研究成果，却很少考虑自己在世界中的位置。然而那些站在世界顶端的人，他们的智慧真的达到了足以洞见未来的程度吗？投资的最优策略不是“磨剑十年，毕其功于一役”，而是“小注慢赌，实现大概率下的平均赢”。
人类普遍具有高估自己能力的倾向。统计表明，80% 的司机认为自己的驾驶技术高于平均水平。刚才说到对于99% 的人来说，分析公司是没用的。相信会有一部分读者会心一笑，认为自己显然属于另外的1%。可以确信，有这个想法的人一定超过1%。
我提出分析公司没有用，想必会有不少读者认为，之所以得出这个结论，是因为我本人分析公司的能力比较差。这一点不可否认，本人分析公司的水准的确很难算优秀。这里提供一篇我在2011年发表于《证券市场周刊》的研究报告，以此作为一个衡量标准。
